微软重组游戏业务被指“反向收购”：XBOX自有IP转向动视体系
纽约大学教授Joost van Dreunen指出，微软游戏业务重组呈现“反向收购”格局，XBOX自有工作室被纳入动视、贝塞斯达等收购方体系。动视接管《光环》开发，贝塞斯达吸纳黑曜石，King接管休闲游戏。数据显示微软第一方内容收入占比显著，收购IP成为业务主体。
驱动中国9月25日消息，据外媒Wccftech报道，纽约大学斯特恩商学院教授、前SuperData Research创始人Joost van Dreunen近日在其通讯中提出观点，认为微软在收购动视暴雪和ZeniMax Media后进行的业务重组，形成了一种“反向收购”格局。在该格局下，微软XBOX自有工作室及IP反而被纳入被收购发行商的管理体系中。
Joost van Dreunen指出，微软斥资约765亿美元收购的游戏出版商，最终成为了最有能力运营微软自建工作室与IP的部门。外界原本预期XBOX将吸纳行业头部IP，但最新的重组显示相反路径：被收购发行商未并入XBOX架构，而是XBOX自有工作室被并入其体系，管理权与资源向收购方集中。
回顾收购背景，微软于2020年宣布以75亿美元现金收购ZeniMax Media，该公司旗下拥有Bethesda Game Studios、id Software、Arkane Studios、MachineGames、Tango Gameworks等8家知名游戏工作室，代表作包括《上古卷轴》《辐射》《毁灭战士》《掠食》《恶灵附身》等系列。随后，微软于2023年以约687亿至690亿美元收购动视暴雪（Activision Blizzard），这笔交易不仅是微软史上金额最高的并购，也是全球电子游戏行业有史以来规模最大的收购案。
在具体重组细节上，动视接管了World's Edge、Rare工作室及下一款旗舰《光环》游戏的开发与发行工作，Halo Studios则转为支持现有作品。贝塞斯达吸纳了黑曜石娱乐，后者正在开发新的《辐射》游戏。King接管了微软休闲游戏业务（Microsoft Casual Games），涵盖《纸牌》《扫雷》等项目。Playground Games与Turn 10 Studios合并为单一工作室。仅Mojang与暴雪（Blizzard）未受此次调整影响。
收入结构的变化支撑了这一重组逻辑。微软XBOX第一方内容收入占游戏软件收入的61%，为索尼29%的两倍以上。2025年第一方软件收入达137亿美元，超过第三方收入，收购IP成为业务主体。